在面临金融危机时，航司这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

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欧元区国家1999年同时放弃本国货币，退改这就从国家层面实施了股转债。例如，签政美国在第二次世界大战期间，签政在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。而我们提出的新规则是基于股权，航司中央银行扮演最后救助人角色，航司在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，赴日黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。货币也是国家主权，机票本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

退改足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

这些努力和经历，签政促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，航司却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

在面临金融危机时，赴日只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，机票本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，机票即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，退改在这方面，退改罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，签政也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。